采访|富达国际经济学家：特拉斯的减税政策“治标不治本”。预计英国央行将在11月加息150个基点，以应对美元的冲击。
每经记者：每经郑雨航编辑：高涵
9月28日，英格兰银行宣布，为了恢复英国国债市场秩序，将“按照必要规模”临时购买英国长期国债。
这一表态提醒了投资者，2012年欧洲央行行长德拉吉做出的“不计成本拯救欧元”的承诺。
声明发表后，英国国债全线暴涨。
此前，英国启动紧缩周期将政策利率上调至2.25%，并于9月23日公布了1972年以来最激进的减税方案。
在加息和激进的财政计划下，以及美元日益走强的外部环境下，英国金融市场23日遭遇了“股债汇率”的三杀。
各期限英国债券收益率直线上升，英镑对美元突破多道关口，连续37年创出新低。
延长时间来看，从年初至今，英镑兑美元累计下跌超过20%。
目前英国经济正处于十字路口，40年来最高的通货膨胀，不断贬值的英镑，二季度GDP萎缩0.1%。
在这种背景下，新首相桁架将如何应对强势美元的冲击，阻止英镑下跌？ 经济增长计划能解开英国经济的困境吗？ 新政府如何平衡通货膨胀和经济增长？
针对这些问题，《每日经济新闻》 (以下简称NBD )记者发表了“金融最优”全球宏观与amp； 对投资战略负责人、宏观经济学家安娜斯塔尼斯卡)进行了采访。
斯坦尼斯卡表示，英国经济短期内面临的最大挑战仍然是通货膨胀问题，中期内英国脱欧尚未解决的问题将直接影响英国的国际贸易平衡。
另外，特拉斯的减税政策缺乏资源细节，“无资源”的快速减税难以治愈，政府应该做的是结构性改革和结构性政策。
斯坦尼斯卡还认为，“无限制买债”稳定市场的尝试不会阻止英镑下跌，但英格兰银行提高利率会有所帮助。
安娜斯塔尼斯卡图片来源：受访者图片
为了应对强烈的美元冲击，英国央行计划在11月份追加150个基点NBD。 在强烈的美元冲击下，从年初到现在，英镑贬值了20%以上。
最近英镑兑美元一度跌破1.04。
英镑贬值背后的理由是什么？
斯坦尼斯卡：最近，英镑贬值的最主要原因是美国经济的强劲发展，以及美联储激进加息的鹰派态度。
我们经历着非常明显的美元上涨。
因此，英镑会贬值。
美元走势确实强劲，英镑兑换美元的客人也最多。
但从英镑兑欧元和美元以外的货币来看，英镑实际上并没有那么下跌。
我认为强势美元现在是每个国家都必须考虑的问题。 所以，人们在谈论各种各样的政策干预。
NBD :特拉兹政府新出台的减税计划引发金融市场动荡，外界猜测英格兰银行近期将采取紧急行动。
你觉得呢？
很明显，英格兰银行在11月的会议上可能会加息150个基点左右。
实际上，我想他们会在11月的会议之前介入。 因为现在的市场波动离11月还有很长一段时间。
我和你谈话之前，我看到了英格兰银行宣布暂时购买英国长期国债，以恢复英国债市秩序的消息。
我认为英格兰银行的下一个决定将取决于这项措施如何具体操作。
如果这项措施有效的话，他们会等到11月2日的会议上作出决定。
但如果“购买国债”不起作用，我认为英格兰银行有可能提前介入。
NBD :英国能做什么来阻止英镑下跌？ 英国如何应对强势美元的冲击？
斯坦尼斯卡：短期内，英镑的汇率完全取决于英格兰银行的行为。
正如我们刚才讨论的，他们正在购买英国国债，同时英镑暂时反弹，但现在回到了最初的水平。
所以，我认为这种稳定市场的尝试不会帮助货币，英格兰银行提高利率是有帮助的。
对FRB来说，FRB自身的预测利率约为4.6%，还不到5%。
因此，英格兰银行成功将英国的政策利率提高到同一高度，将有利于英镑。
但是，这还会产生其他许多问题。 考虑到高利率，这些问题可能会特别出现在抵押贷款市场上。
所以总的来说，让英镑下跌不那么痛苦的方法之一，就是政府不用向市场借钱，而是实行“有资金来源”的减税，只有让市场放心，才能保证出台更负责任的政策。
显然，美联储加息战略的转向还没有到来，如果转向，这至少将结束美元的持续升值。
所以，我们大多数人今年期待的只是政府和央行在政策措施和安抚市场方面履行职责。
最后总结一下，我们目前处于非常不确定的环境中，需要制定很多政策，需要来自政府的更多信息和看看英格兰银行做了什么。
从这里可以看到一些经济上行风险和下行风险。
首先，我们需要从政府政策中获得更多信息。
伦敦街头图片来源：视觉中国-VCG41N1046968856
经济刺激措施资金来源尚不明确，衰退风险后转向2023年NBD :英国政府宣布包括大规模减税在内的经济增长计划后，投资者纷纷抛售英镑和英国国债，英国为何遭遇“股债三杀”？
斯坦尼斯卡：我认为市场之所以做出反应，主要是因为对政策可持续性的担忧。
目前还没有关于经济增长计划资金来源的任何细节。
总的来说，迅速“无资金来源”的减税政策引起了稳定性问题。
另外，“抛售潮”从宏观经济周期的角度看，“露台的财政计划”也让市场感到困惑。
目前通货膨胀高的企业和劳动力市场非常火爆，英国政府选择采取更多的财政刺激政策刺激市场的各个角落，但同时央行试图通过加息来对抗高通货膨胀。
这对投资者来说，似乎在错误的时间和周期做着错误的事情。
NBD :包括大规模减税在内的经济增长计划会对英国经济产生多大影响？
斯坦尼斯卡：这些政策很重要，但效果不是很大。
我们现在没有足够的信息，也不知道政府为了抵消财政收入减少的措施，也不知道政府如何筹措资金。
换言之，(政府会否通过削减其他方面的开支来达到收支平衡？ 还是完全由新贷款完成？ 所以，从宏观经济的角度来看，这样的分析很难。
但是，我确信在接下来的几周内，我们会得到比现在更多的信息。
政府可能会承诺不仅通过大规模减税，还通过削减资金来平衡账目。
从目前情况来看，总的来说，我认为经济刺激措施促进了英国经济的适度增长，目前英国在今年冬天之前衰退的风险要低得多。
显然，家庭和工业将得到一定程度的保护。
但我们不相信特拉斯政府的这些计划能完全消除经济衰退的风险。 她只是把时间线移动到了2023年。
出现这种情况的原因之一或主要原因是这些财政计划很可能加剧英国的通货膨胀。
因此，随着进入明年，英格兰银行需要采取更多的政策性收紧措施，这将严重损害经济增长。
英国首相特拉斯图片来源：视觉中国-VCG31N1242854206
短期内最大的挑战仍然是通货膨胀，中期内脱欧“后遗症”NBD。 英国经济在托拉斯出现之前就处于衰退的风险中。
你认为英国经济面临的主要挑战是什么？
斯坦尼斯卡：从短期来看，我认为英国经济面临的最主要挑战显然是通货膨胀。
英国的高通货膨胀是由能源危机引起的。
英国经济在新型冠状病毒大爆发后爆发，劳动力市场火热，通货膨胀广泛。
根据最近特拉斯政府公布的能源法案，人们的担忧可能会减轻，高通货膨胀可能会暂时缓和，但通货膨胀具有粘性。
正如我所说，推动通货膨胀上升的原因不仅仅是能源，还有非常广阔的劳动力市场，英国的劳动力市场目前非常强劲。
同时，政府财政紧缩、金融环境恶化和央行加息也可能对英国经济增长造成一定损害。
从中期来看，还有很多其他挑战，我认为英国脱欧是其中之一。 那是因为还在进行中，还有还没有解决的问题。
我认为这是政策方面的最大挑战。
目前，北爱尔兰问题是我认为重要的问题之一。
在贸易方面，英国是能源进口国，因此脱欧对英国来说看到了非常大的贸易冲击。
我们看到英国的贸易赤字迅速扩大，脱欧后英国因此失去了很大的市场份额，目前的市场份额流失更为严重。
根据我们的统计数据，与20年前相比，现在英国已经失去了一半的市场份额，其中1/3的损失发生在2016年脱欧投票结束后。
NBD :特拉斯政府该如何应对？
斯坦尼斯卡：很明显，特拉斯政府的谈判能力非常重要，因为英国需要(与欧盟)签署新的贸易协定，更有利的贸易协定。
积极地说，由于英国在外部因素上没有很大的失衡，国际收支危机全面爆发的可能性不大。
NBD :在你看来，露台政府将来会如何平衡通货膨胀和经济增长呢？
斯坦尼斯卡：对英格兰银行来说，经济增长和抑制通货膨胀是一个重大的权衡。
在当前经济周期内，这是决策者面临的最大挑战。
我认为这不仅仅是政府。
政府打算促进经济增长。 认为不能通过减税在可持续的基础上促进经济增长。
因此，政府需要进行结构性改革和结构性政策，这有助于在最可持续的基础上提高生产力，提高经济增长率。
封面图片来源：记者程鹏摄(资料图) )。
每日经济新闻