请列出财务报表分析的6个构成要素并做简短说明，财务分析报告的基本结构

看某上市公司的财务报表，首先要去看什么？ 什么步骤怎么看？

1、阅读完整年报。

2、任何公司都要看利润质量、资产质量、现金流。

阅读年报一定要有系统的观点，熟悉的投资者要了解中国上市公司财务报表的特点，然后进行分析。

3、中国上市公司估值模型问题。

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财务报表结构概要分析

1、众所周知的财务报表有利润表、资产负债表、现金流量表，三种报表看哪一种都是学问，三种报表之间有什么逻辑关系？ 怎么去看？ (1)不要去看初级分析人员现金流量表。 最重要的是资产负债表。

请记住一句话。 资产是损益的基础。

)2)分析具有一定基础的分析人员现金流量表，虽然很难阅读和分析，但它是企业赖以生存的血液。

损益表和资产负债表都很重要。

2、分析人员阅读三页报告，最重要的是看哪一部分，其中尤以哪一科？ 其中最核心的指标是什么？ 需要特别注意的指标是什么

资产状况怎么去看问题？ 速动比率没有必要过于重视。 先看看资产负债率是否过高。 一般来说，制造业的50%到60%是警戒线。 当然流动性过剩不是大问题。

其次重要的是应收账款。

应收账款与主营业务的关系，看整体是否一致，如果应收账款大幅交易或大幅超过主营业务的增长，那就不是一件好事。

资产负债表很重要，但成长性公司可以稍微缓和一些。

然后去看看主营业务，看是否持续稳健增长，波动如何，需要注意的是同比、环比都要分析，时间上逐年、逐季比较，要细心。

例如，仔细看看中石化，你会发现有一年他一两个季度在增长，但三四个季度的环比却在持续滑坡，四个季度的滑坡相当大。

可见，如果油价飙升，下一季度就有可能出现赤字。

第一表一般从收入增长性、利润增长性、毛利率高三个方面说明收益质量。

主要收入的增长性得到根本保证，可以不断给你的企业输送氧气。

这里有一个看不见的指标。 对于判断一个企业是否具有核心竞争力很有效果。 那是市场占有率。

你怎么计算市场占有率？ 很简单。 用其主要收入去掉整个行业收入的总数据，就可以看到市场份额。

利润增长性分析的方法主要是看利润波动幅度，该指标可以验证创造利润收入的潜力，增幅波动性越大风险越大。

毛利率其实关系到企业发展的生命线。 这里有可用于研发和提升产品质量品牌形象的空间。

例如，微软为什么屹立不倒呢？ 因为他每年拿出20%到25%的销售额做广告，15%到20%可以在毛利率达到80%的前提下进行研发。

资产质量关注两个角度，一个是资产结构，另一个是现金含量。

资产结构是什么意思？ 固定资产和无形资产占总资产的比例。

如果这个比例过大，意味着这个企业或行业退出门槛高，转型难，经营风险大。

这是因为资产结构会影响成本结构。

成本结构分为固定成本和变动成本两种，无形资产摊销也计入固定成本，因此这类企业的成本相当于刚性成本。

成本结构就像复杂的扬声器通过线路层产生放大效应，收入下降5%容易导致20%-30%的实际损益。

资本密集型产业，如中国移动、中国联通，80%的资产为固定资产或无形资产，非常容易承受技术壁垒风险，未来固定资产容易面临以旧换新，淘汰压力非常大，现有固定资产大量产生。

现金含量，也就是你的企业赚的钱是真的白银，还是坏资产？ 如果都是应收账款，潜在损失的风险很大，反过来说，真金白银的质量很高。

微软能牛的原因之一是保证现金占微软资产的7，80 %。

现金流量表的读法也讲究看经营活动的现金流和看自由现金流。

我们经常比喻现金流的三个分支。 经营活动现金流为造血功能，投资活动现金流为换血，融资活动现金流为输血。

如果一个公司经营活动的总现金流为正数，就意味着它可以不依赖股东的资助，不出售家产和地皮，不依赖银行的信用而稳定地生存。

自由现金流是指企业在维持现有规模的基础上，管理层可以自由处置的现金流，是衡量偿付能力和股东分红能力的指标，往往被忽视。

事实上，这个东西非常重要，它不仅反应了一个企业素质的真正高低，也是把握机遇、应对风险的根本保证。

比如，现在房地产拐点来了，很多企业的现金流都堆在应收账款、投资等项目上，很容易就断了，谁的自由现金流不好，谁就被淘汰。

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资产负债表分析

)打开资产负债表后，首先巡查资产总额，结合利润表销售额和统计指标员工人数，判断企业经营规模。 单从资产总额来看，4亿元以上为大型，4000万元以下为小型，中间为中型(资产总额作为企业经营规模的衡量指标仅适用于工业企业和施工企业)。

通过观察资产来源负债总额和所有权总额的高低，了解企业债务规模和净资产大小，计算资产负债率或产权比例，分析企业财务风险。

)2)了解总体情况后，分析资产结构，计算流动资产和长期资产在总资产中的比重，判断企业类型。

长期资产重大的企业一般是传统企业但高新技术企业一般不需要很多固定资产。

)3)通过计算流动资产中各项的比重，了解企业资产的流动性和资产质量。

一般来说，库存占50%，应收账款占30%，现金占20%，但先进管理行业没有执行这一标准。

)4)计算各项在长期资产中的比重，了解企业资产的状况和潜能。

长期投资的金额和比重的大小，反映了企业资本经营的规模和水平。

固定资产净值和比重的大小，反映了企业的生产能力和技术进步，进而反映了企业的盈利能力。 当净值接近原值时，表示企业新、老企业的旧资产通过技术改造成为优良资产；当净值较小时，表示企业技术落后，资金不足。

无形资产的金额和比重的大小，反映企业的技术含量。

)5)在债务方面，计算流动负债与长期负债的比重，流动负债比重大更能反映企业偿债压力的，表示长期负债比重大企业财务负担更大。

另外，还需要计算信用债和结算债在债务总额中的比重，以及临时债和自愿债在流动债中的比重，判断债务结构是否合理； 计算长期债务与总资本的比率，分析总资本对长期债务的保障程度，计算长期债务与所有权的比率，分析债权人风险的大小。

(6)在股权方面，实收资本反映企业所有者对企业利润要求权的大小，资本公积反映投入资本本身的增值，留存收益(即盈余公积和未分配利润)是企业经营过程中的资本增值。

盈馀较大，意味着企业自我发展潜力较大。

(7)最后对资产期末期初金额进行差额分析。

资产总额期末数大于期初数表明资产增值，结合负债和资本项目分析资产增值的原因是借入资金、投资者投入还是自我积累转入。

借入资金和投资者投入较大，自我积累转入较少，说明企业可能在扩大规模，自我积累转入较大，说明企业自我发展潜力较大。

)8)掌握总体变化情况后，结合账簿和科目汇总表就资产和权益各项期末期初差额分析变化的具体原因。

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损益表分析

要分析利润表，首先要分析当期利润总额及其构成，然后横向比较企业当期利润率和目标值，找出差距和努力方向，然后纵向比较本报告最近几期的相关项目，分析了企业的发展趋势。

)1)分析利润总额及其构成。

利润总额由营业利润、投资利润、营业外收支净额构成。

分别计算营业利润、投资利润、营业外收支在净利润总额中的比重，判断利润结构是否合理； 通过分析主营业务利润和其他业务利润占营业利润的比重，判断营业利润结构是否合理。

处理资产的收益和投资收益比重过高或者其他业务利润比重过高，表明企业经营状况不正常，应当采取纠正措施。

)2)可以将企业当期利润率指标与目标值之间的缺口利润率作为相对量指标进行分析，并对同行业不同规模的企业进行比较。 常用的利润率指标是销售毛利率和销售净利。

销售毛利润是企业利润的直接来源，因此分析销售毛利率是损益表分析的首选。

如果毛利率过低，就要考虑价格低还是成本高。

如果是价格因素导致的，就要在分析价格调整的利弊之后再决定。

如果是成本因素造成的，就要分析企业在降低成本方面是否挖掘潜力。

如果售价和成本都没有调整余地的话，最好按照薄利多销的原则来增加销售量。

对销售利润率也要进行分析，对销售利润率低的商品是毛利低还是费用高，如果费用太高，要加大费用管理力度。

)3)对利润表各项进行纵向分析。

纵向比较损益表项目是报表分析中常用的方法，通过比较可以发现企业经营轨迹的变化趋势，分析其变化的原因。

列举几期利润金额，从历史数据中选择正常年指标作为基期，计算出与经营成果各项目(损益表项目顺序)本期实现额基期相比的增减变动额和增减变动率，分析本期完成情况是否正常，业绩是增长还是下降。

将本期的营业收入构成和营业成本费用结构与合理的基础期指标进行比较，计算出项目结构的增减变动，分析结构变动的原因，判断结构变动是否正常，是否有利于企业的发展。

分析现金收入和信贷收入的增减变动，分析企业营销策略和收款策略的合理性。

《企业会计制度》引入后，损益表附表-销售利润明细表不再对外提交，但要更好地分析该表。 通过分析该表，可以详细了解企业的经营状况，掌握其畅销产品和滞销产品的销售量和销售额，掌握各产品的营业利润及其弹性空间，在把握市场的基础上，确定最优的经营结构。

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现金流量表分析

要分析现金流量表，首先要分析现金流入和现金流出的结构和流入流出比，判定现金收支结构的合理性。

对健康成长的企业来说，经营现金流应为正，投资现金流应为负，筹资现金流应在正负之间。

然后利用现金流量表主表中的数据结合资产负债表和利润表，根据经营现金净流入与投入资源的比率计算企业获取现金的能力。

这些指标包括销售现金比率、每股净现金流量或净资产现金回收率、总资产现金回收率。

销售比例=经营现金净流入主营业务收入，该指标反映每元销售收入所得的现金净额。

净资产回收率=经营现金净流入净资产100%，此处净资产使用平均。

反映企业净资产每元现金获取能力。

总资产回收率=经营现金净流入总资产100%，这里的总资产也使用平均值。

反映企业总资产每元现金获取能力。

最后，根据现金流量表附表的相关数据计算净利润运营指数和现金运营指数，并在此基础上判断利润质量的好坏。

现金流量表附表的功能经净利润调整为经营现金流。 本表调整项目包括非现金费用、非经营收益、经营资产净减少(增加)、无息负债净减少(增加)四部分。

用公式表示如下

净利润未付费用-非营业利润营业资产净值减少(营业资产净值增加)无息负债净值增加(无息负债净值减少)=营业现金流

其中非现金费用=计提资产折旧、固定资产折旧、无形资产折旧的长期待摊准备(实行企业会计制度的企业除减少摊余成本外，还增加摊余成本)； 非经营收益=处置固定资产、无形资产和其他长期资产的净利润(净利润()号) -固定资产报废损失-财务费用投资收益)损失) (递延税金贷方-递延税金借方) )执行企业会计准则的企业增加公允价值变动收益或者减去公允价值变动损失)

经营资产净减少(增加)=库存减少(增加) )经营应收账款减少(增加)；

无息负债净增加(减少)主要指经营性应付项目增加(减少)。

净利润运营指数是经营净利润占净利润的比例，这里的净利润是损益表上的净利润。

但是，这里所说的经营净利润不是损益表上的营业利润。 因为营业外支出项下固定资产的赤字、罚没支出、捐赠支出、非常损失、债务重组损失、资产减值准备和营业外收入的固定资产盈余、罚没收入、非货币性交易收益及补贴收入等都包含在经营净利润中。

净利润周转指数的计算公式如下。

净利润运营指数=经营净利润净利润=(净利润-非经营净利润)净利润

该指数越低，营业外收益和投资收益的比重越大，说明收益质量差，经营状况不正常。

现金周转指数是经营现金净流量与经营应得现金的比率，该指标的计算公式为：

现金周转指数=经营现金净流量经营实收现金=经营实收现金经营实收现金经营实收现金=经营净利润未付现金=经营净利润未付现金=净利润-非经营净利润未付现金

该指数小于1表明企业收益质量差。

另一方面，部分收益没有收到现金，仅停留在实物和债权的资金形态上，债权能否充分变现值得怀疑，实物资产存在进一步贬值的风险。

另一方面，企业运营资金的增加反映了企业为了获得同样的收益而消耗更多运营资金，增加了获得收益的成本，显示出同样收益代表者的不良业绩。

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本文来源：金融干货。

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