财务报表分析10大指标，财务报表分析133页答案

含义

报表分析的比较法，是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的一种分析方法。

比较对象

比较分析按比较对象（和谁比）分为： （1）与本公司历史比，即不同时期（210年）指标相比，也称“趋势分析”。

（2）与同类公司比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较”。

（3）与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称“预算差异分析”。

比较内容

比较分析按比较内容（比什么）分为： （1）比较会计要素的总量：总量是指报表项目的总金额，例如，总资产、净资产、净利润等。

总量比较主要用于时间序列分析，如研究利润的逐年变化趋势，看其增长潜力。

有时也用于同业对比，看公司的相对规模和竞争地位的变化。

（2）比较结构百分比：把利润表、资产负债表、现金流量表转换成结构百分比报表。

例如，以收入为100%，看利润表各项目的比重。

结构百分比报表用于发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。

（3）比较财务比率：财务比率是各会计要素之间的数量关系，反映它们的内在联系。

财务比率是相对数，排除了规模的影响，具有较好的可比性，是最重要的分析比较内容。

财务比率的计算相对简单，而对它加以说明和解释却相当复杂和困难。

含义

因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。

又称为连环替代法。

原理

设某一分析指标R是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，报告期（实际）指标和基期（计划）指标为： 报告期（实际）指标R1A1B1C1基期（计划）指标R0A0B0C0

原理

在测定各因素变动对指标R的影响程度时可按顺序进行： 基期（计划）指标R0A0B0C0　 （1） 第一次替代　 A1B0C0　（2） 第二次替代　 A1B1C0　（3） 第三次替代　R1A1B1C1　 （4） （2）（1）A变动对R的影响 （3）（2）B变动对R的影响 （4）（3）C变动对R的影响 把各因素变动综合起来，总影响：RR1R0 【注意】如果将各因素替代的顺序改变，则各个因素的影响程度也就不同。

201年

202年

权益净利率

10%

18%

资产净利率

5%

6%

权益乘数

2

3

公式及理解

营运资本

流动资产流动负债

长期资本长期资产

经营营运资本短期净负债

营运资本流动资产流动负债

（经营流动资产经营流动负债）（金融流动资产金融流动负债）

经营营运资本短期净负债

分析

（1）营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。

极而言之，当全部流动资产没有任何流动负债提供资金来源，而是全部由营运资本（此时全部为长期资本）提供时，企业没有任何短期偿债压力。

【提示】营运资本越大，财务状况越稳定。

（2）营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。

由于流动负债在1年或1个营业周期内需要偿还，而长期资产在1年或1个营业周期内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。

（3）营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间比较。

把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。

注意

教材【指注会教材】中，还提出了一个指标：营运资本配置比率营运资本/流动资产，该指标与流动比率所反映的偿债能力是相同的，二者可以换算。

（流动资产的两个来源：流动负债、营运资本）

公式

流动比率流动资产/流动负债

分析

（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。

（2）不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。

（3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2，但最近几十年发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。

（4）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。

问题

流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。

该假设存在三个问题： （1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等； （2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债； （3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清； 因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。

关系

注意流动比率与营运资本配置比率之间的关系：

营运资本配置比率

营运资本/流动资产

（流动资产流动负债）/流动资产

11/流动比率

公式

速动比率速动资产/流动负债

速动资产的理解

速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。

另外的流动资产，包括存货、预付款项、1年内到期的非流动资产和其他流动资产等，称为非速动资产。

速动资产的计算

速动资产的计算有两种方法： 一是加法：速动资产货币资金交易性金融资产各种应收款项 二是减法：速动资产流动资产存货、预付款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等。

分析

（1）一般情况下，速动比率越高，表明企业短期偿债能力越强。

（2）速动比率过大，尽管偿债的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。

（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。

一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多），另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。

公式

现金比率（货币资金交易性金融资产）/流动负债

含义

现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障

注意

这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。

教材定义：在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为“现金资产”。

现金资产包括“货币资金”和“交易性金融资产”。

公式

现金流量比率经营现金流量流动负债

注意

（1）公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。

（2）一般来讲，该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均余额。

含义

现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。

该比率越高，偿债越有保障。

增强短期偿债能力的因素

（1）可动用的银行贷款指标：不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。

（2）准备很快变现的非流动资产：比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。

（3）偿债能力的声誉。

声誉好，易于筹集资金。

降低短期偿债能力的因素

（1）与担保有关的或有负债：如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注； （2）经营租赁合同中承诺的付款：很可能是需要偿付的义务； （3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款：也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。

公式

资产负债率负债总额/资产总额

分析

（1）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。

（2）资产负债率还代表企业的举债能力。

该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，举债越困难。

当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。

这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。

基本公式

产权比率负债总额/股东权益 权益乘数总资产/股东权益　

关系公式

产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式。

要注意这三个指标之间的相互关系。

变动关系

权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的，如果一个指标达到最大，另外两个指标也达到最大。

计算技巧

（1）已知一个指标，要能够计算出另外两个指标。

比如，已知资产负债率为50%，则权益乘数为2，产权比率为1。

（2）在计算题中，两组数据（资产负债率、产权比率和权益乘数；资产、负债、所有者权益）已知一组中一个和另一组的一个，即可求出其余的各指标。

公式

提示

（1）企业的长期资金来源（长期资本）包括非流动负债和股东权益，因此，本指标的含义就是长期资本中非流动负债所占的比例。

——长期资本的构成 （2）资本结构管理中，经常使用该指标。

流动负债经常变化，因此，本指标剔除了流动负债。

【提示】如果企业不存在流动负债的话，该指标与资产负债率是一样的。

公式

利息保障倍数息税前利润/利息费用 （净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用 【提示】

（1）分子中的“利息费用”是指本期的全部费用化利息；包括本期发生本期费用化，还包括本期和以前期间资本化利息的本期费用化部分。

（2）分母中的“利息费用”是指本期的全部应付利息，不仅包括费用化利息，还包括资本化利息。

分析

（1）利息保障倍数越大，利息支付越有保障，因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力。

（2）如果利息保障倍数小于1，表明企业产生的经营收益不能支持现有的债务规模。

利息保障倍数等于1也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定的。

公式

现金流量利息保障倍数经营现金流量/利息费用

分析

（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。

（2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。

因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益

公式

现金流量债务比经营活动现金流量净额/债务总额 【提示】一般来说，该比率中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。

分析

该比率表明企业用经营现金净流量偿付全部债务的能力。

比率越高，偿还债务总额的能力越强。

长期租赁（指长期经营租赁）

融资租赁形成的负债大多会反映于资产负债表，而经营租赁则没有反映于资产负债表。

当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种长期性筹资，到期时必须支付租金，会对企业的偿债能力产生影响。

因此，如果企业经常发生经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。

债务担保

担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债。

有的涉及企业的流动负债。

在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题

未决诉讼

未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时要考虑其潜在影响。

表示形式

1.应收账款周转次数销售收入/应收账款 表明应收账款一年可以周转的次数，或者说明1元应收账款投资可以支持的销售收入。

【提示】理论上应使用“赊销额”，但外部分析人员无法取得赊销数据。

2.应收账款周转天数365/应收账款周转次数 也被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数 3.应收账款与收入比应收账款/销售收入 应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。

注意问题

1.应收账款的减值准备问题。

计提减值——收入不变，应收账款项目金额降低——周转次数增加，周转天数减少 这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。

如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用期末未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。

2.应收票据是否计入应收账款周转率。

因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。

应该将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款和应收票据周转天数”。

【提示】计算应收账款周转天数不考虑应收票据，计算应收账款和应收票据周转天数考虑应收票据。

3.应收账款周转天数不一定是越少越好。

应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。

收现时间的长短与企业的信用政策有关。

表示形式

1.存货周转次数销售收入/存货 2.存货周转天数365/存货周转次数 3.存货与收入比存货/销售收入

注意

（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。

如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用销售收入。

如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用销售成本。

在分解总资产周转率（周转天数）时，应统一使用“销售收入”。

注意

（2）存货周转天数不是越低越好。

比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。

再如，存货计提跌价准备。

指标

表示形式

流动资产周转率

（1）流动资产周转次数销售收入/流动资产 （2）流动资产周转天数365/流动资产周转次数 （3）流动资产与收入比流动资产/销售收入

营运资本周转率

（1）营运资本周转次数销售收入营运资本 （2）营运资本周转天数365营运资本周转次数 （3）营运资本与收入比营运资本销售收入

非流动资产周转率

（1）非流动资产周转次数销售收入/非流动资产 （2）非流动资产周转天数365/非流动资产周转次数 （3）非流动资产与收入比非流动资产/销售收入

总资产周转率

（1）总资产周转次数销售收入/总资产 （2）总资产周转天数365/总资产周转次数 （3）总资产与收入比总资产/销售收入 【提示】总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。

　因为各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数，不便于分析各项目变动对总资产周转率的影响。

公式

销售净利率净利润销售收入

分析

（1）“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。

（2）它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。

该比率越大则企业的盈利能力越强。

驱动因素

销售净利率的驱动因素是利润表的各个项目

注意

“销售净利率”又简称“净利率”。

某个利润率如果前面没有指明计算比率使用的分母，则是指以销售收入为分母。

比如毛利率等。

公式

总资产净利率净利润总资产

分析

总资产净利率是企业盈利能力的关键。

虽然股东的报酬由资产净利率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。

此外，财务杠杆的提高有诸多限制，因此，提高权益净利率的基本动力是总资产净利率。

【提示】权益净利率总资产净利率权益乘数

驱动因素

总资产净利率的驱动因素是销售净利率和资产周转率。

可用因素分析法定量分析销售净利率、资产周转率对资产净利率影响程度。

公式

权益净利率净利润/股东权益

分析

权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。

对于股权投资人来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。

公式

市盈率每股市价每股收益 每股收益普通股股东净利润流通在外普通股加权平均股数 【提示】反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格

注意

（1）市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期 （2）对仅有普通股的公司而言，每股收益的计算相对简单。

在这种情况下，计算公式如下： 每股收益普通股股东净利润流通在外普通股加权平均数 如果公司还有优先股，则计算公式为： 每股收益（净利润-优先股股利）流通在外普通股加权平均股数 （3）每股收益概念仅适用于普通股。

公式

市净率每股市价每股净资产每股净资产普通股股东权益流通在外普通股【提示】反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格

注意

既有优先股又有普通股的公司，通常只为普通股计算净资产，在这种情况下，普通股每股净资产的计算如下：

公式

市销率每股市价每股销售收入 每股销售收入销售收入流通在外普通股加权平均股数

含义

市销率（或称为收入乘数）是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，它反映普通股股东愿意为每1元销售收入支付的价格。