什么是套期保值业务，一起来看看！

对冲工具？ 对大多数人来说，这句话并不陌生，但在期货行业，企业投资者对此尤为青睐。

对冲是什么？ 百度百科的答案是——

套期保值，俗称“海琴”，也叫套期保值贸易，是指交易者在买入(或卖出)实际货物的同时，在期货交易所卖出(或买入)相同数量的期货交易合同。 是为了避免或减少产生不利于价格变动的损失，而暂时进行期货交易代替实物交易的行为。

一般来说，套期保值是一种双向操作，投资者通过买入或卖出与期货市场交易数量相同但交易方向相反的商品期货合同，在未来一个时期买入或卖出相同的期货合同来套期保值，清算期货交易带来的利润或损失，从而根据现货市场价格的变化

套期保值的基本原理也很简单，买现货的时候同时买期货。 现货和期货的买卖相反，如果现货亏损而期货赚钱，损失也会被抵消

以生猪屠宰企业套期保值设计为例——

屠宰企业作为生猪买方，担心未来猪价上涨导致采购成本上升。

买入套期保值=多头套期保值

套期保值是投资者因担心标的价格上涨而购买相应期货合约的一种套期保值方式，是指在期货市场上先建多头头寸，套期保值结束时对冲平仓的交易行为。

如果企业认为本月猪价仍在将持续上涨，屠宰企业可以结合月度生猪采购量在期货市场买入建立多头头寸，企业每屠宰一定数量的生猪，就会摊平相应的首付多单，起到套期保值的作用。

卖出套期保值=空头套期保值

套期保值是指投资者因担心目标价格下跌而卖出该标的物合同的保值方式，是指在期货市场先建头寸，套期保值结束时对冲平仓的交易行为。

屠宰企业手中有一定冻肉库存的，可采用担心未来价格下跌，同样与养殖企业类似的方式，进行卖期保值。 唯一的不同是猪肉和猪标的不统一，需要折算成同等价值才能进行套期保值，冻肉出库后，放平期货空单，完成套期保值。

屠宰企业以生猪-猪价之间的价差为利润源，盈利能力与猪周期反向波动为利润源。

猪价上涨时，猪价先涨，猪肉价格滞后上涨，为了稳定基层需求和替代畜肉，猪肉价格涨幅将小于猪价涨幅。 因此，当猪价进入上涨区间时，生猪-生猪价格之间的价差缩小，屠宰企业利润空间下降，当猪价下降时，屠宰企业利润空间增厚。

生猪价格和猪肉价格都完全市场化运作，屠宰企业要想获得超越行业水平的利润，就必须获得更大的猪-猪肉价差和更低的屠宰成本。

屠宰企业生产面临的主要风险主要有三点：

1、生猪猪源不稳定，造成了屠宰企业效益不稳定。

众所周知，猪的产业链不仅仅是一条产业链，也是一条生物链，从生猪整体培育、母猪怀孕、仔猪培育等大约需要18个月的时间。 如果市场上猪的生产来源不足，可能需要18个月才能提高猪的出货量。 当生猪产能过剩时，养殖场和养殖户需要较长的调整时间才能减少生猪数量。

2、产能利用率低。

对屠宰企业来说，其主要成本是固定资产折旧和劳动力成本，对健康企业来说，不能随意解雇员工，产能利用率是重要指标。 但生猪出栏量全年变化较大，绝大多数屠宰企业都是按照最大需求来设计产能的。 也就是说，大部分屠宰企业都存在设备和人才短缺的情况，这是屠宰企业亏损的主要原因。

3、中国猪肉的生产成本过高。

由于生产成本过高，屠宰企业向猪肉采购商价格妥协，损失了大部分利润。

大连商品交易所标准化生猪期货合约

期货采用大型合约的设计思路，一手合约为16 吨猪，主要与现货交易中的一台重量一致。 据目前盘面价格18元/公斤测算，活猪期货合约价值达到16*18000=28.8万元。 按保证金比例15%推算，一手交易所需保证金为28.8*15%=4.32万元。

企业在期货市场中的角色是由本企业在产业链中的位置和风险点决定的，即企业担心涨就买入保值，担心跌就卖出保值。期货避险的方法一定要跟自己的生产经营方式和规模匹配。

不同的企业开放了不同的风险，也决定了不同的套期保值方案

屠宰企业参与生猪期货套保的方式——以防范冻肉库存贬值风险为例子：

屠宰企业b趁着今年3月猪价大幅下跌，制造了约1400吨冷冻肉的库存，但希望在旺季猪价上涨时能出售。 1400吨白条折合猪1400/70%=2000吨，生猪收购价平均22元/公斤22000元/吨，总成本 220002000=4400 万元，当时白条市场均价约32元/公斤。

九月，白条价格下跌至每公斤26元。 企业冻肉库存价值由32元/公斤1400吨=4480万元下跌至26元/公斤1400元/吨=3640万元。

不做套期保值，则冻肉库存贬值 4480-3640=840 万元，

且库存价值已经低于采购成本，企业亏损 4400-3640=760 万元。

但3月，企业担心下行周期猪价反弹不及预期，9月合约以25000元/吨的价格卖出生猪期货，建仓数2000/16=125手，9月盘面跌至21000元/吨时见平

企业在期货市场盈利（25000-21000）12516=800 万元。

经过套期保值后，冻肉实际库存价值为 3640 800=4440 万元，

企业实际盈利 4440-4400=40 万元

企业不仅在期货市场上盈利抵补了大部分的库存贬值，还额外获得了 40 万元的盈利。