东软熙康股东

两年四次挑战IPO的东软熙康终于如愿以偿，作为东软集团分社的公司之一，能否向软件教父刘积仁和东软集团分配压力成为市场期待。

时隔27年再次亏损的东软集团，正在寻求改变。

9月28日，东软集团分拆后的东软熙康控股有限公司正式登陆香港证券交易所，收盘价下跌43%，市值23亿港元。

作为刘积仁的又一大步，东软熙康无疑背负着诸多“野心”。 同时，这也为软件教父进一步打造上市公司集群添了砖加瓦。

东软熙康上市首日下跌43%

9月中旬，两年内四次给表的东软熙康终于通过了香港证券交易所的上市审理。

公司于9月18—21日开始招股，拟在全球范围内发售约1.34亿股股票，每股定价为4.76港元-5.91港元。

28日，东软熙康正式登陆香港证交所，但首秀失败，开盘破发，随后股价下跌，收盘价下跌43%，市值不足23亿港元。

东软熙康成立于2011年，目前主要有四大业务板块，包括云医院平台服务、互联网医疗服务、健康管理服务及智能医疗健康产品。

健康管理服务和健康产品智能医疗是支柱业务。

在股权结构上，除东软控股外，中国人为14.41%，弘毅投资通过景建创投持有12.24%。

从业绩来看，东软熙康三年收入增速放缓，但亏损逐渐扩大。

2020-2022年，营收分别为5.03亿元、6.14亿元、6.87亿元，但净亏损1.99亿元、2.95亿元、2.43亿元，三年合计亏损约7.37亿元。

东软熙康表示，公司还处于转型的初期阶段，销售和营销支出、研发支出和行政支出，特别是员工福利支出、股票薪酬支出、房地产、厂房和设备折旧、使用权资产折旧和短期租赁支出持续大量发生

这是比较固定的成本。

现金流的压力也会增加。

报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为-1729.80万元、-8338.4万元及-7382.8万元。

此外，公司分别录得负权益或净负债1.3亿元、2.67亿元及4.46亿元。

公司也在招股书上提示了资金风险。 将来可能存在净负债状况，限制公司用于经营的运营资金或扩张计划的资金，可能对业务、财务状况、经营业绩产生重大不利影响。

值得一提的是，在拆分投资时，东软集团的公告中明确记载了“赌博合同”——。 如东软医疗与东软熙康在第二次交割签订后6年内未能上市，投资可按照协议约定要求东软集团每年以8%的复利回购股份。

这意味着无论是东软医疗还是东软熙康，都必须在2022年9月前完成上市程序，否则就要赔偿股东。

值得注意的是，东软集团投资者提问的回复显示，东软医疗在2019年取消了对赌条款，这也“逃过一劫”。

“软件教父”刘积仁

作为上市公司的实质性管理者，刘积仁在资本市场的声誉更大了。

刘积仁从1976年开始在东北工学院应用计算机专业学习本硕，1986年赴美留学，成为中国第一位计算机应用博士，一年后在东北大学计算机系任教。 33岁时成为中国最年轻的教授，被称为“软件教父”。

1991年，东软集团前身东大阿尔派成立，东北大学占股51%。

1998年东北大学由冶金部属改为教育部直属，5月东北大学软件中心将其持有的上市公司股份转让给东北软件集团。

截至2010年底，大股东东北大学产业集团持有市值34.20亿元，员工持股平台作为第二大股东持有市值33.81亿元，阿尔派持有市值27.47亿元，宝钢持有市值19.54亿元。

2011年3月，员工持股平台更名为成都慧旭科技，法院裁定强制清算后，刘积仁持有716万股，占上市公司股份的0.58%。

同年11月，刘积仁博士与房地产富豪孙荫环的亿达控股共同出资成立东软控股有限公司，成为东软核心持股平台。

经过多年的腾飞，东软控股集团逐渐从东软集团原股东东北大学科技产业集团、日本阿尔派电子收购股份，并在二级市场增资，成为东软集团第一大股东。

目前，东软医疗、东软熙康的实际控制人已由东软集团转为由刘积仁控制的东软控股。

除了控制东软集团外，东软控股还控制了东软集团原子公司东软教育、东软医疗、东软熙康。

在股权结构上，刘积仁在东软控股有限公司持股40.48%，为第一大股东； 持股比例为25.59%，是第二大股东。

目前，东软已经成为触摸智慧城市、医疗健康、智能汽车互联、企业数字化转型、国际软件服务等多个领域的群体。

集团成立以来领导集团布局软件和制造，后来进入医疗设备领域，但上市后的分拆和MBO成为东软集团资本运营的核心。 目前，公司已经没有实质性的管理者。 刘积仁在集团的股权比例仅为1.99%。

例如，收购东北大学影像中心进军医疗板块，收购Sesca Group Oy进行高端智能手机软件开发业务的Sescamobilesoftwareoy(MSW )、Almitas )、sescatecatect

东软系拆解“减负”

作为“中国软件第一股”，东软集团股价也因今年的AI概念而强势上涨。

但从业绩水平来看，集团显然面临着“中年危机”。

2022年创下了上市27年来的首次赤字记录。

据悉，由于东软集团面向国际市场的业务占公司营业收入的20%以上，汇率波动在一定程度上继续影响着收入和利润水平。

报告显示，公司2022年度应收账款坏账损失、合同资产减值、其他坏账损失和库存减值损失等减值准备金额合计约1.83亿元，公司2022年度合并报表利润总额减少约1.83亿元。

实际上，公司在2019年和2020年连续两年非净利润为负，2021年公司非经常性损益达到11.38亿元，而2022年仅为1.87亿元。

公司表示，非经常性损益之所以这么高，是因为旗下东软睿驰不再并表，同时确认投资收益，税后收益合计为9.3亿元，而上年公司未有此类事项。

22年三季报显示，东软集团的商誉为1565万元，随后一个季度，集团将自身商誉降至623万人民币。

目前，东软集团商誉仍为623万人民币。

另一方面，东软集团2022年末的资产负债率达到历史新高，首次突破50%，达到50.66%，相较于2021年上升3.43个百分点。

公司应收票据及应收账款金额在2022年末仍高居不下，达15.55亿元，同比增长超过45%，占公司净资产近17%。

存货风险也引人关注，截至去年末，公司存货规模高达54.52亿元，创历史新高，占公司净资产近六成。

或为消弭负债压力，东软集团近年来积极谋划子公司分拆融资。

刘积仁表示，将进一步打造上市公司集群，以此为基础，运用好资本市场，构建企业发展的新生态。

因此，东软医疗、东软熙康、东软望海、东软睿驰等一批创新公司细分赛道的子公司则承担起整个集团兴衰的重任。

值得注意的是，虽然将业务条线不同的子公司拆分出去，能在一定程度上提高运营效率，融到更多资金。

但若将来东软集团核心子公司全部拆分出去，上市公司将“空心化”。

2011年，主营业务为高等职业教育的东软教育率先从东软集团剥离，历经十年发展， 2020年9月在港交所主板上市，成为东软系第二家上市公司，东软熙康赴港上市后刘积仁便手握三家上市公司。

2014年，东软医疗、东软熙康陆续从东软集团剥离，并引入威志环球、高盛、通和、东软控股等外部投资者，筹备独立境外IPO。

此后，东软旗下国内最大医院ERP软件供应商望海康信，也开始推进独立上市。

最新进度上，东软医疗已连续三次在港交所递表；望海康信拟冲击科创板IPO，已完成第三期上市辅导。