中公教育不给退费用，中公教育陷退费风波

作者：刘杰

老字号公考培训公司中公教育2018年以185亿元借壳亚夏汽车在资本市场亮相，成为教育行业龙头股。

在多方的支持下，上市后股价一路高歌猛进，进入2020年以来依然保持了良好的增长态势，年初至今股价涨幅在30%左右。

随着公司市值的增加，创始人鲁忠芳、李永新的身价也水涨船高，母子俩排名第《2020年胡润百学 全球教育企业家榜》位，拥有910亿元财富。

近日，中公教育提交2019年业绩回复，在全年降温的招聘形势下，其发展势头强劲，实现营业收入91.76亿元，同比增长47.12%，实现归属于上市公司股东的净利润18.05亿元，同比增长56.52%

年报发表后不久，就收到深交所的问询函，焦点问题是巨额现金分红。

分红方案执行后，实际上会控制数亿元现金，但上市公司的流动性令人担忧。

另外，受疫情影响，数十亿元的预培训费存在退款风险，这种情况下会有巨额红利，流动性风险会提高。

被怀疑有巨额红利

3月10日，中公教育公布2019年分红方案，拟每10股派发股息2.40元(含税)，共派发股息14.8亿元，不送红股，不以资本公积转换增资资本。

但巨额现金分红被深交所询问，要求其说明确定分红方案的理由以及是否会导致公司流动资金短缺。

深交所问询函显示，2018年和2019年中公教育现金分红分别为14.19亿元、14.80亿元，占当期归属于上市公司股东净利润的123%、82%，占本期末可分配利润的99%、97%。 这相当于中公教育把租房上市后赚来的钱几乎全部留下，不留“剩菜”

2019年财报显示，中公教育资产负债率高达65.55%，2019年流动比率为0.75，中公教育并非没有债务压力。

据悉，2019年底账面货币资金将达到27.24亿元，分红后现金将削减至12.44亿元，巨额分红将使“保险箱”减半，流动性受到影响令人担忧。

除了担心分红后中公教育的流动性外，质疑“大户”、“借款分红”的声音也不绝于耳。

2019年财报显示，中公教育短期借款余额28.67亿元，比2018年末增长78%。

中公教育现金库存充裕，却大量借款的操作令人费解。

此外，该两年的分红总额为28.99亿元，短期借款金额为28.67亿元，分红与短期借款金额基本相同，其借款用于分红吗？

事实上，在其慷慨分红之后，大量的股息实际上会进入人的口袋。

目前中公教育前三大个人股东为鲁忠芳、李永新、王振东，分别持股41.36%、18.35%、15.61%，其中鲁忠芳、李永新系母子关系为公司实际控制人。

根据分红方案，此次三人可分别获赠6.12亿元、2.72亿元、2.31亿元共计11.15亿元。

退款风险不容忽视

由于培训行业的特殊性，中公教育此前预收大量培训费，但疫情下，预收款数十亿元存在退款风险。

中公教育培训课程开设了普通班和协商班，无论是普通班还是协商班一般在提供培训服务前提前收取培训费用。

以前普通班没有退款，协议班的学生根据考试没有通过的情况按比例退款。

借壳上市时，中公教育曾提示存单暗含退款风险，这部分可能面临学生大规模退款带来的现金流大幅减少，对经营活动产生不利影响。

截至2019年底，中公教育预培训费26.34亿元。

根据交易所的问询函，“你们公司受新冠灾祸的影响，你们公司的大部分在线课程还没有恢复。 请说明报告期后是否有集中退款，是否对你们公司的经营业绩、资金状况、业绩承诺的达成产生了重大不利影响。

”

面对巨额退款的风险，公司需要具备较强的短期还款能力。 中公教育目前账面资金27.24亿元，可覆盖预培训费26.34亿元。 但问题的关键在于分红后，公司账面上的大量资金流失，公司的流动性和偿付能力将大幅下降。 届时，如果需要巨额退款的话，可能会受到很大的压力。

另外，培训人数与培训收入增长率不一致也引起了深交所的质疑。

深交所在问询函中表示：“2019年度公司面试培训人数同比增长26.51%，面试培训收入同比增长40.09%； 网上培训人数同比增长59.46%，网上培训收入同比增长133.50%。

请说明你们公司结合产品单价，培训收入增长率显著高于培训人数增长率的合理性。

”